Nunca ha habido más fondos de cobertura tradicionales que inviertan en criptomonedas, pero alrededor de dos tercios todavía dudan en entrar en el mercado, según Informe de PwC sobre los criptofondos mundiales de 2022 . Los que estaban indecisos dijeron que estaban esperando a que el mercado madurara y se establecieran más normas.
El informe ofrece una visión del creciente interés que los fondos de cobertura tradicionales han mostrado por el mercado de las criptomonedas. Redactado en colaboración con la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas (AIMA), analiza el enfoque que adoptan estos fondos a la hora de evaluar si deben invertir en activos digitales y explora las principales barreras a las que se enfrentan.
Quién y por qué invertir en criptomonedas
AIMA’s survey was conducted in Q1 2022 and included 89 hedge funds managing around $436 billion in assets. More than half of the funds that participated in the survey had over $1 billion in assets under management (AUM).
Approximately one in three traditional hedge funds said that they were investing in digital assets. This is a significant increase compared to last year when only one in five said they had exposure to the crypto market. This significant increase in interest is supported by findings from last year’s survey, which indicated that around 25% of funds were planning to invest in cryptocurrencies in the coming year.
El aumento del número de fondos que invierten en criptomonedas no es proporcional al aumento de la exposición global a las mismas. De los fondos que invierten en criptomonedas, más de la mitad solo tienen una posición de fondo, con menos del 1% de su AUM asignado a activos digitales. Sólo uno de cada cinco encuestados dijo que tenía el 5% o más de su AUM en criptodivisas.
Dos tercios de los fondos que invierten en criptodivisas dijeron que planean desplegar más capital en la clase de activos para finales de año. Sin embargo, se trata de una disminución significativa con respecto a 2021, cuando el 86% de los fondos dijeron que aumentarían sus inversiones en criptodivisas. La mayoría de los fondos que planean desplegar más capital en criptomonedas tienen menos del 1% de su AUM en la clase de activos.
En cuanto a la motivación para invertir en criptomonedas, más de la mitad de los encuestados dijeron que lo hacían para diversificar sus carteras. Alrededor de un tercio dijo que era para «oportunidades de alfa neutral de mercado», mientras que sólo el 18% citó «rendimiento superior a largo plazo».
Invertir en criptografía
Los datos de la encuesta muestran que la mayoría de los fondos están diversificando sus carteras en Bitcoin ( BTC ) y Ethereum ( ETH ). Un tercio dijo que invirtió en tokens cotizados en bolsas centralizadas, mientras que una cuarta parte dijo que estaba negociando tokens cotizados en bolsas descentralizadas.
A diferencia de los criptofondos especializados, los fondos de cobertura tradicionales no suelen tener una exposición directa a las criptodivisas. Sin embargo, la situación parece estar cambiando en 2022, ya que el informe muestra un notable aumento del número de fondos con exposición directa al mercado.
Más de la mitad de los encuestados en el estudio de PwC dijeron que invertían en criptomonedas a través de derivados como futuros y opciones. Esto supone un ligero descenso con respecto al año pasado, cuando alrededor de dos tercios de los encuestados dijeron que solo invertían a través de derivados. Los fondos de cobertura tradicionales que invirtieron en criptodivisas utilizando la negociación directa y al contado aumentaron del 33% en 2021 al 43% en 2022. Los fondos que adoptaron un enfoque pasivo para invertir en criptomonedas a través de fondos pasivos, fideicomisos y PE disminuyeron del 29% en 2021 a solo el 10% en 2022.
De todos los fondos de cobertura que invierten en criptomonedas, el 43% dijo que utilizaba el apalancamiento en sus operaciones. Alrededor del 78% de los que utilizaban el apalancamiento gestionaban menos de 1.000 millones de dólares en activos, lo que demuestra que las instituciones de cobertura más pequeñas eran más propensas a utilizar estrategias de inversión más arriesgadas.
Sin embargo, esta falta de aversión al riesgo no se tradujo en otras categorías de criptografía. A pesar del enorme crecimiento de GameFi, el metaverso y las plataformas Web3 este año, los fondos de cobertura no parecen estar interesados en invertir en estas áreas. Más de la mitad de los fondos de cobertura dijeron que veían la mayor oportunidad de crecimiento en DeFi.
El aumento del interés se ve frenado por la falta de claridad
El creciente interés que los fondos de cobertura han mostrado por el mercado de las criptomonedas no ha hecho más que exacerbar algunos de los principales problemas a los que se enfrenta el sector. Más del 90% de los fondos de cobertura que invierten en criptografía dijeron que la falta de regímenes regulatorios y fiscales eran los problemas más importantes a los que se enfrentaban. Alrededor del 78% también citó la falta de productos sintéticos e indirectos profundos y líquidos, los problemas con la custodia, la falta de servicios de corredores principales y las complicadas retiradas en fiat en las bolsas.
Los fondos de cobertura tampoco están satisfechos con la infraestructura actual del mercado.
De media, menos de uno de cada diez fondos de cobertura dijo que la infraestructura del mercado de criptomonedas le parecía «adecuada». Por otra parte, el 95% de ellos dijo que las auditorías y la contabilidad eran un segmento que necesitaba ser mejorado. Otro asombroso 94% de los fondos dijo que la gestión de riesgos y el cumplimiento normativo necesitaban una mejora esencial, al igual que la capacidad de utilizar activos digitales como garantía.
Los que no invierten en el mercado de las criptomonedas también tenían muchas ideas al respecto.
La encuesta informó de un ligero descenso en el número de fondos de cobertura que no invertían en criptodivisas: del 79% en 2021 al 63% en 2022. De ese 63%, alrededor de un tercio dijo que estaba en la «última etapa de planificación» para invertir o que estaba buscando activamente invertir. Aunque esto supone un aumento con respecto al año pasado, el 41% de los fondos sigue diciendo que es poco probable que entren en el mercado de las criptomonedas en los próximos tres años. Otro 31% dijo que sentía curiosidad por el mercado, pero que estaba esperando a que madurara.
Independientemente de que hayan invertido o no en criptodivisas, la mayoría de los fondos de inversión libre parecen estar de acuerdo en cuáles son las mayores barreras de entrada al mercado. Según PwC, la mayoría de los fondos dijeron que la incertidumbre normativa y fiscal era el mayor problema que tenían que superar antes de entrar en el mercado. Un hallazgo interesante de la encuesta fue el hecho de que el 79% de los encuestados dijo que las reacciones de los clientes y los peligros para su reputación los mantenían fuera del mercado.
Dado que la mayoría de los fondos que no invierten en criptomonedas gestionan más de 1.000 millones de dólares en activos, no es de extrañar que los riesgos de exponerse a las criptomonedas superen sus beneficios. Gestionar más de 1.000 millones de dólares en activos requiere una cantidad significativa de confianza construida a lo largo de años, si no décadas, y basada en estrategias conservadoras y exitosas.
Aunque alrededor de un tercio de los encuestados dijo que aceleraría activamente su participación en el mercado de las criptomonedas si se eliminaran estas barreras, una gran parte de los fondos necesitará más que eso para convencerse.
«El 45% de los encuestados declaró que la eliminación de las barreras probablemente seguiría sin afectar a su enfoque actual, ya que, o bien la inversión en activos digitales sigue estando fuera de su mandato, o bien seguirían siendo escépticos», señala el informe.
Lo que muestra el informe de PwC es una clara tendencia entre los fondos de cobertura tradicionales: cuanto más activos gestionan, menos probable es que inviertan en el mercado de las criptomonedas. Las instituciones relativamente pequeñas parecen estar más dispuestas a asumir los riesgos y la volatilidad que se han convertido en sinónimos de las criptomonedas y a lidiar con las barreras que conlleva un mercado tan joven y relativamente no regulado.